20世纪90年代初期发生在美国的安德鲁飓风和北里奇地震，使世界63家财产和伤害保险公司破产，巨灾再保险供不应求，再保险费率在1991年到1994年间上升了一倍多，再保险面临着前所未有的巨大压力。

　　为了缓解再保险压力，业内人士开始将目光转向资金实力雄厚的资本市场，以期寻找到传统再保险的替代品或补充方式，达到扩大保险资金来源、转移和分散巨灾风险目的。由此引发了一场传统再保险经营方式的变革，资本市场上一种基于保险风险的金融创新工具应运而生，人们将其称之为“保险风险证券化”或“保险连结证券”。它的主体思路是通过发行基于保险风险的证券，用资本市场上的投资者代替传统风险承担者如再保险公司，将保险风险转移到资本市场。

　　保险风险证券化需求与再保险费率之间具有很强的依存关系。上世纪90年代中后期由于再保险费率下降，保险风险证券化需求受到抑制，基于保险的证券发行量出现回落。现在，相对于传统的、较为完善的再保险市场来说，保险风险证券化还不成熟，存在着交易费偏高，价格竞争力弱，易引发道德风险等问题。但是，作为再保险的有力补充，保险风险证券化已经开始展现出它的吸引力和生命力。