前，中国保监会发布《保险资金境外投资管理办法》(以下简称《管理办法》)征求意见稿，允许境内保险机构使用自有外汇资金和用人民币购买的外汇资金投资海外股市。同时指出，保险资金应当投资全球成熟资本市场，配置主要国家或者地区的货币。

　　两大突破

　　据《管理办法》可知，保险资金海外投资的品种包括：商业票据、大额可转让存单、回购与逆回购、货币市场基金等货币类投资工具；银行存款、结构性存款、债券、可转债、债券型基金、证券化产品、信托型产品等固定收益类投资工具；股票、股票型基金、股权、股权型产品等权益类投资工具。

　　对此，业内人士认为，保险资金的海外市场投资将出现两大实质性的突破：一是海外市场的资金应用来源取得实质性突破，将不仅仅局限于自有的外汇资金，而且还包括人民币购汇资金。而之前，保险资金海外市场投资的资金来源虽然也可以是人民币购汇资产，但主要局限境外固定收益类产品及货币市场工具，而在《管理办法》中只适用海外市场的主要投资对象。

　　二是海外市场的资金应用对象。在之前，保险资金的海外市场投资对象主要局限在H股市场，随着《管理办法》的公布，保险资金将获准投资香港、伦敦、纽约等成熟金融市场上的股票。也就是说，保险资金可以全球配置核心资产，从而可以把握住全球市场的投资机会，并给保险公司带来更多的投资回报。值得指出的是，由于投资品种的大幅度拓展，保险资金海外市场的投资总额可以不超过上年末总资产的15%，而目前投资A股市场的比例则不超过5%。

　　海外市场是否更具有吸引力

　　如此也就意味着保险资金的海外市场应用已取得了实质性的突破，业内人士戏称保险资金扬帆出海的“水域大大拓展”。因此，引起A股市场敏感资金的不安。道理很简单，保险资金会否厚此薄彼，将精力过分应用海外市场，而忽视对A股市场的资金配置呢？而且，由于保险资金又是A股市场的主要机构资金之一，也是开放式基金、封闭式基金的主要持有人，如果保险资金因“水域”拓展而调整海外市场、内地市场的资金配置比例，这可能会对A股市场产生资金分流的预期影响。

　　表面看来，这样的预期存在着一定道理，因为在2001年至2005年的熊市周期中，只要市场传说保险资金“扬帆出海”，A股市场几乎会以急跌回应之。但经过股权分置改革、A股市场上市公司治理结构的改善、A股市场监管制度的完善，A股市场的估值优势并不亚于海外市场，更何况，人民币升值、中国经济增长主题的牛市推动力，A股市场的引力优于海外市场，所以，《管理办法》的公布并没有引发A股市场的急跌，因为资金对A股市场的估值优势有着极大的底气，看来，保险资金的“水域拓展”并没有给A股市场带来实质性的冲击。

　　需要锻炼水性

　　值得指出的是，海外市场应用的“水域拓展”虽然会对保险资金的投资产生实质性的积极影响，但由于海外市场水深浪大，可以讲是风险与收益的对等。而且海外市场具有完善的交易制度，尤其是股指期货、期权、备兑权证等金融衍生品种非常活跃，这虽然拓展保险资金的海外投资品种对象，但由于这些品种放大了海外市场的震荡幅度，即便是优质蓝筹股，一旦市场趋势走熊，可能会出现60%甚至更高的跌幅。

　　所以，业内人士提醒说，保险资金在拓展海外市场投资过程中，一方面要积极储备投资人才，为扩大海外市场的投资范围提供坚实的基础。另一方面则需要加强对保险资金海外市场投资的风险控制制度的建立，尽可能地将海外市场的投资风险降至最低，收益放大至最高，或者说通过制度的完善，让保险资金的海外市场投资能够在最低的风险控制内取得最大限度的收益率水平。