海外投资渠道拓宽，未来投资会更加多元化

　　明增实减投资谨慎

　　2007年第三季度，保险机构直接入市的持仓市值的额度达到971.44亿元，比第二季度的643.83亿元增加327.61亿元，增幅为50.88%。相比第三季度大盘的累计升幅41.85％，有近一成的增持迹象。

　　但在其中，保险机构所持中信证券市值增加额很高，达到281.60亿元，占到持股市值总增加额的85.96％。

　　西南证券分析师张刚分析，若剔除两个季度所持中信证券的影响，保险机构持股市值增加46亿元，增加幅度仅12.43％，则表现为减仓迹象。具体来看，保险机构2007年第三季度共计持股260458.85万股，比第二季度的297301.27万股减少36842.42万股，减少幅度为1.67%。

　　从所持股票只数来看，保险机构第三季度所持股票只数达到155只，而第二季度为166只，减少了11只，减少幅度为6.63％。

　　东方证券保险行业资深分析师王小罡告诉记者：“其实，上证综指进入4000点以上，保险机构就在逐步减仓了。三季度保险资金的操作卖得多买得少。保险机构不同于基金，保险机构投资不但要择股还要择时，而基金一般只择股而不择时，所以保险机构比基金要谨慎得多。保险机构的投资强调绝对回报，不但赚而且还要看赚了多少。所以，保险资金在相对高点就要逐步退出，以保证前期的收益。”

　　重仓金融行业股

　　保险资金新进的股票数量一直在所有种类资金中保持较高的水平。但第二、三季度连续出现下滑，第三季度降至51只，占到所持股票的33％。保险资金增持股票数量也在下降，三季度只有26只，为2006年二季度以来的最低水平。

　　张刚认为，第三季度保险机构除了对中信证券采取增持的操作以外，对于其余股票整体维持谨慎的态度，表现为持平的股票增多。

　　不过三季度，保险资金继续保持对金融行业较高的持仓比重，这已经是连续六个季度维持行业市值第一名的位置。保险资金持有的金融行业股中，南京银行、北京银行、交通银行、宁波银行、陕国投A、建设银行为新进建仓，安信信托、民生银行、中国银行持平，中信证券、中信银行被增持，中国人寿、中国平安、工商银行被减持。

　　王小罡指出：“保险资金一直倾向于投资大盘股。目前来说，金融股还是比较稳健的。其他行业来说，房地产板块具有很大的不确定性，而中石油高发行后的一路下挫也让能源股蒙上了阴影，有色金属板块前期被重点关注而股价已经偏高等等，经过一系列比较，确实金融股更稳健。在金融股中，保险股已经上涨40%至50%，银行股比保险股更有上涨空间。”

　　险资出海影响不大

　　对于四季度来说，保险资金的投资会更加多元化。

　　今年7月份，中国保监会会同中国人民银行、国家外汇管理局发布《保险资金境外投资管理暂行办法》，允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资，投资范围包括股票、股票型基金、股权、股权型产品等权益类产品。根据《办法》，保险资金境外投资总额不得超过上年末总资产的15%，委托人可在此范围内自主确定境外投资比例。据此测算，有近3000亿元保险资金可以到境外寻找投资渠道。

　　平安集团、华泰财险已经率先获得QDII资格。按照平安、华泰2006年末的总资产计算，两家公司投资港股市场的总额分别为220亿元、9.6亿元。

　　经批准，中国平安神速购买了1.44亿股惠理集团。张刚认为，海外投资渠道的拓宽，或许是导致其降低本土投资积极性的主要原因。

　　不过更多分析师认为，QDII只能作为一种配置而不是保险资金的主要赢利部分。王小罡告诉记者：“外围市场投资并不见得更有利，到现在还没有从美国经济衰退和次贷危机中回过神。”