随着银行存款利率下调、股市持续走低，万能险结算利率在8月开始大幅下调基础上，10月进一步下调。据各寿险公司陆续公布的数据统计，10月万能险年化结算利率的平均利率水平已降至4.5%左右。

　　业内人士认为，随着保险公司平滑准备金的耗尽和未来降息的进一步深入，万能险结算利率面临继续下调的压力。这意味着，银保渠道的又一热卖产品——万能险或将遭受市场冷遇。

　　结算利率或再降

　　中国平安(26.59,0.62,2.39%,吧)的万能险结算利率曾一度调高至6%而成为行业中的“领头羊”，虽然近期已连续两个月调低结算利率，不过幅度相对较小。其个人万能保险结算利率8月份为5.75%，9月为5.5%，10月为5.25%。

　　中航三星人寿的万能险则以年利率5.3%，暂列第一。中国人寿(21.45,0.70,3.37%,吧)的万能险结算利率曾在一季度达到6.05%，但回调的速度和幅度也一直超前。7月降为4.5%，8月再降至4.05%并在9月、10月继续保持此水准。而泰康卓越理财年利率也降至5.25%。太平人寿的盈利多和人保健康的健康保分别调低至4%和4.5%。

　　据粗略统计，在目前已公布的数据中，共有25个万能险产品的结算利率已经降至4%之下。其中，有两款产品的结算利率已降至3%之下，某合资寿险公司的一款团体养老年金保险（万能型）的结算利率仅为2.8%。业内人士称，这也预示着万能险结算利率仍有下调空间。

　　华夏人寿相关负责人表示，A股大半年的低迷态势使得保险资金投资回报率严重下降，万能险平滑准备金已基本消耗殆尽；此外，央行两个月内三次降息，也为万能结算利率的连续下调打开空间。

　　专家认为，保险公司上半年为规模扩张，持续维持高额结算利率以吸引更多保单。而下半年开始为保利润而战，在承保普遍亏损、投资收益持续下滑之下，压成本、降利率也在意料之中，未来结算利率继续下调也是可以预见的。

　　利差损风险尚远

　　最近在宏观经济面临下滑风险之下，货币政策发生明显转向，“适度宽松”意味着未来进一步降息的可能。兴业银行(15.97,0.16,1.01%,吧)资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，年内至少还有27个基点的降息空间，而申银万国首席宏观分析师李慧勇更认为，未来12个月会降息135个基点。

　　光大证券分析师肖超虎认为，如果市场利率出现系统性的下降，保险公司的新保单将有可能出现新的利差损。

　　货币政策的放松及预期对债券市场已经造成了显著影响。在10月底的降息之后，1年期国债利率已经下降到2.7%，而20年国债利率也仅为3.81%。“未来债券市场利率可能会进一步下降，逼近2.5%的水平，而这是寿险公司目前最低的资金成本。”肖超虎说。

　　目前，保险公司在定期存款和债券投资方面的比例已达到资金运用总额的80%多。保险公司购买的长期国债和企业债，利差部分早已锁定，收益受影响不大。但对于新增保单或老债到期后再投资来说，这一部分的投资收益会受到影响。

　　国信证券分析师武建刚表示，明年出现利差损的可能性不大，但如果中国宏观经济形势长期保持低迷，后年的情形就不好说了。