经历2008年上半年井喷式增长后，中国寿险业急行军在第四季度大幅减速。

    尽管不愿认同近日市场中弥漫的“拐点论”，面对即将到来的2009年，中国人寿(601628.SH,2628.HK)总裁万峰仍坦言，未来包括中国人寿在内的中国寿险行业存在五大挑战。

    这位曾在香港直面亚洲金融风暴的全球最大寿险公司总裁认为，全球金融海啸对资本市场与居民可支配收入的影响、即将出台的《企业会计准则解释第2号》(下称“2号解释”)等因素，都将为寿险行业带来诸多不确定迷雾。

    他称，中国人寿将通过调整产品结构、增收节支等三大政策应对。

    五大挑战

    中国保监会“8·19”会议后，以投资型银保产品拉动的寿险业井喷于冬季到来之前戛然。

    作为第四季度首月的10月，中国人寿保费收入仅162.15亿元，环比大降30.80%，是2008年中唯一低于200亿元的月份。尽管如此，其1-10月的总保费收入仍高达2648.09亿元，同比大涨55.69%，与行业增速(58.68%)大抵持平，远高过平安人寿(29.65%)与太平洋人寿(46.32%)两大竞争对手。

    “随着经济环境的变化，行业利润已大幅下挫。”万峰透露，尽管承保业务大幅提升，但在2008年上半年，中国人寿录得利润131亿元，但全行业总利润只有126亿元，很多公司盈利很少甚至亏损。

    从业数十年，深谙行业规则的万峰认为即将到来的2009年充满挑战，由于不确定因素太多，“形势不容乐观，预测比以往哪年都难。”

    首先，万认为，决定寿险业需求的最直接指标是居民可支配收入增长情况，受全球金融危机波及，这一指标不可避免地将遭受影响。

    其次，在政策层面，财政部2号解释的出台将影响寿险行业增长结构与利润获取。在这一正在讨论的政策文件中，对保费收入的认定有所变化，其中只有保障部分可计为保费，万能险与投连险中占到绝对比重的非保障部门将不被记入，这将引起行业结构变动；此外，2号解释对准备金计提方式与递延资产确认也有新的规定，将影响公司利润。

    第三，2008年的全行业快速增长主要由银保渠道的投资性产品拉动，万峰认为，2009年全行业的结构性调整不可避免，良好的业务发展结构将成为重点。

    第四点不确定在于寿险业经营另一个轮子的投资市场。由于目前中国已进入降息周期，寿险公司经营压力加大。“目前仍以投资、理财、返还为主的中国寿险市场，对投资的倚重还很大，而降息的底线势必对投资收益产生重大影响。”万峰表示，由于目前中国市场销售的寿险保单预定利率在2.5%附近，若投资收益低于这一水平，新的利差损可能会出现。

    万透露，中国人寿在行业中抗跌性相对较强。其所售保单的平均预定利润约在2.3%-2.4%间，低于法定水平。该公司存在风险的领域主要在分红险部分，但随着银行存款利率下调、资本市场大幅走软，客户对分红的预期也会降低，这将保障业务的稳定性。此外，尽管股市大跌，中国人寿可供出售类金融资产账面仍有大量浮盈，在利润储备上有一定的优势。

    最后的一个不确定在于销售队伍的稳定性。万峰认为，随着2号解释的出台，以往寿险公司倚靠的万能险和投连险将被调整，目前全行业这两类产品存量高达2000亿元，占到相当比重。现有销售队伍能否顺利转型，存在很大挑战。

    国寿应对手

    万峰透露，目前中国人寿只销售了6000万元的投连险与110亿元的万能寿险。

    尽管并未深度涉足投连与万能领域，但在年初一纸8%超高分红率的诱惑之下，中国人寿银保渠道的趸缴分红产品保费收入占据相当比重。万峰说，目前公司的业务发展依旧靠趸缴保费推动，他希望未来这一模式转变为期缴产品续期保费推动的增长。而保障产品与长期期缴产品是该公司下一步产品发展的重点。

    万峰透露，从第四季度开始，中国人寿已在全部200多种产品中重点筛选了11种产品进行重点销售。其中，公司将大力发展“三康(康宁终身、康宁定期与康宏)”产品。

    而对于曾经小幅试水的万能与投连产品，万峰表示，若2号解释在2008年底执行，明年该公司的这两类产品将停售，或即便销售亦不列入考核范畴。

    推行保守产品策略的同时，中国人寿内部治理也将对行业性的危机有所针对。

    万透露，在刚刚结束的全系统预算会议上，中国人寿承诺2009年不会裁员。目前中国人寿员工与代理人的数目分别为11万人和68万人。该会议还确定了2009年全系统工资总额将会有近10%的增长。

    尽管不足1：7的比重使