2月13日，节后的首个交易日，沪综指收报4490.72点，下跌108.98点，跌幅2.37%，深成指收报16502.44点，下跌357.20点，跌幅2.12%，中国平安(601318行情,股吧)(71.92,-5.52,-7.13%,股票吧)收报71.92元。

　　分析师普遍认为，受周边股市连续下挫、宏观调控预期、大小非解禁的共同影响，节后首个交易日未能迎来“开门红”实属正常。事实上，自节前A股跟随亚太股市出现暴跌后，市场对次贷危机导致美国经济衰退、中国出口遭受牵连、全球经济形势前景忧虑重重，加之法国兴业银行(601166行情,股吧)内幕交易丑闻引发金融市场动荡，而国内A股本身估值偏高、宏观调控进一步加强、市场遭遇扩容压力等多重因素，造成A股市场难以独善其身，接连出现暴跌。

　　然而，中国平安“拟增发12亿股A股”和“412亿元分离交易转债”的巨额再融资计划，出现在这样一个“不恰当”的时机，无疑遭受“千夫所指”，被认定为此轮暴跌的导火索。在2008年货币政策从紧、市场遭遇扩容压力等背景下，中国平安为何面向二级市场抛出如此巨量的融资计划，令很多机构投资人士不解。

　　据悉，面对如此巨大的市场反映，中国平安自己也“始料未及”。

　　根据平安1月21日公告，本次募集资金将“全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目”。

　　但在分析人士看来，投资项目和具体用途的不明确，在一定程度上制造了市场疑虑。有机构因此猜测平安将有重大的兼并收购行动，以加速实现其国际领先的综合金融集团战略目标。

　　基本面受认可

　　虽然公众对平安再融资计划议论纷纷，投行分析师仍对平安的基本面和未来战略给予肯定。瑞银投行的观点认为，“增发将提高08年EVPS至34.3元，但是将降低ROE(净资产收益率)。考虑到公司过去取得的成绩，瑞银对公司的长期发展充满信心。”

　　“根据平安的综合金融战略，猜测平安会考虑在国内收购银行，或与第三方资产管理相关的公司，增发对公司的影响略为正面。”德意志银行持如上观点。

　　“近期股价疲弱，与公司基本面无关，主要是受非流通股解禁的压力。”BNP(巴黎百富勤)则对当日平安股价作出如此评价。另外，安信证券保险业研究员杨建海也认为，目前主要是再融资和小非减持等因素干扰了公司股价表现，待这些因素明确之后公司股价有较大上升空间。

　　“在可预见的未来，中国的金融保险行业仍将保持良好发展势头及较大市场潜力。中国平安将牢牢把握市场机会窗，全力加速自身及外部发展，加速实现公司战略。”

　　1月29日，中国平安首度表态，公司依然保持着基本面稳健、基础稳固、财务谨慎、战略清晰和增长动力强劲。

　　“长期来看，海外收购和兼并将拓宽公司的投资渠道，提升公司长期投资收益率和股东权益回报率，同时可分散投资风险，尤其是利润增长过分依赖国内资本市场高投资回报的风险。”海通证券(600837行情,股吧)(45.15,-2.19,-4.63%,股票吧)保险业研究员潘宏文如是认为。

　　与此同时，多数分析人士认为，尽管亚太股市受欧美股市下跌的拖累，且估值水平原本偏高的A股市场近期将迎来大小非解禁的高峰期，加之近期国内华东、华南等经济要害地区遭遇罕见冰雪灾害等事实，无不加大市场忧虑情绪，但“上市公司的业绩增长仍然是牛市行情的最重要根基”，从长期趋势看，外围市场波动并不会改变A股市场运行趋势。

　　“且人民币升值趋势、负利率趋势的扩张所带来的流动性过剩预期犹存的特征，将推动越来越多的资金涌入证券市场。”渤海投资研究所认为。

　　据平安1月29日业绩预增公告，其2007年净利润增长“主要源于投资收益的提升、保险业务持续增长以及银行、证券及其他资产管理业务利润贡献的大幅增加。”公告称，2007年度业绩数据将随后在公司年报中进行披露。

　　“巨能释放”可期

　　“不得不承认，平安当年斥以巨资建在上海张江地区的全国运营管理中心，如今已经开始逐渐释放出提高效率、降低成本的集约效能。”

　　某中资寿险公司高管对记者称，随着中国平安(71.92,-5.52,-7.13%,股票吧)的运营管理中心投入使用，平安的综合金融平台优势开始逐渐显现，交叉销售成效日益明显，在核心保险业务持续增长同时，银行、资产管理业务也得以较快发展，对集团的利润贡献占比呈现出逐步上升的趋势。

　　不可否认，从核心业务指标来看，近年来中国平安一直保持着快于市场水平的增长速度。据2007年三季报数据显示，按中国会计准则，集团在2007年首三季实现净利润120.65亿元，每股收益1.65元，实现保险业务收入761.92亿元，高于市场平均水平。

　　事实上，在业内率先对业务结构调整“动刀”的中国平安，曾经不惜以牺牲保费规模为代价推出高盈利水平和高内涵价值的期缴型产品，这一措施使其盈利结构在近年内得以持续优化。

　　据统计数字显示，截至2007年6月30日前12个月，平安寿险的新业务价值除以对应的首年保费为22.8%，而2006年底相应数值为21.7%，表明其寿险新业务总体价值贡献能力呈上升趋势。2003年至2005年，平安净利润的复合增长率达到35%，核心业务指标增长高于市场平均水平。

　　此外，平安的“城乡二元发展战略”也引起业内关注，根据平安的规划，未来进一步巩固在中心地区的竞争力之余，争取在国内经济发达的县域城市拓展业务，使以寿险为核心的保险业务得以持续稳定增长。目前，平安已在江苏、浙江等县域城市进行试点。

　　兴业证券研究员田辉指出，他看重中国平安2008年寿险个人业务渠道建设和二元战略的实施，以及平安银行业务规模和盈利能力的增长。维持公司2007年至2009年每股收益2.11元、2.63元和3.53元的盈利预测。

　　在中国会计准则下，平安2007年前三季度净利润同比增长了145%至116亿元人民币，作为银行主要收入来源的净银行利息收入同比增长了5046.88%。

　　“银行业务成为集团利润的新亮点，银行业务正在整个平安集团战略发展中扮演越来越重要的角色。”有分析师认为，在综合经营方面先行一步的中国平安会进一步获得由银行、证券业务利润贡献带来的利润增长，交叉销售优势的显现，会使得非寿险业务推动保费收入获得较快增长。