此举可能导致近5800亿美元抵押债券评级遭下调，并将进一步引发银行业连锁反应

　　本报讯 上周纽约保险业监管者迪纳罗提出的拆分建议使得陷入困境的债券保险商开始纷纷寻求分拆，但分析人士指出，此举可能导致跟次贷相关的近5800亿美元资产抵押债券评级遭到下调，这意味着银行将要进行大规模相关业务的资产减记。

　　5800亿美元资产面临降级

　　根据彭博提供的数据，因担忧债券保险商失去较高评级，目前投资者已抛售数以十亿美元记的市政债券。截至上周四，纽约市政当局依靠的3300亿美元短期融资资源已告崩溃。

　　为避免市政债券信用评级被下调，纽约保险业监管者迪纳罗上周建议，债券保险商若无法及时筹集到充足的资金，需将公司市政债券业务从跟次贷有关的债券保险业务中分离出去。

　　分拆计划将使得市政债券保持在AAA的等级，但其他资产抵押债券的评级则将遭到进一步下调。据业内人士预计，将有近5800亿美元跟次贷相关的资产抵押债券会遭到评级下调，而评级下调又将迫使很多拥有抵押债券的银行进行资产再减记近350亿美元。

　　摩根士丹利信用策略部门主管雷戈里·彼得斯认为，对市场而言，分拆后剩下的抵押债券遭评级下调可能是次贷危机最坏的结果之一。也有分析人士认为，总体而言，资本市场可能会因这样的分拆而受益，而对某些保险商来说，这也可能是惟一能助其度过信贷危机的方法。

　　债券保险商寻求拆分

　　据华尔街日报周二称，在决定拆分之前，美国第一大债券保险商Ambac可能会先尝试向股东出售折扣股票进行融资至少20亿美元，若无法成功融资将考虑进行拆分。为了确保Ambac经营的市政债券保持较高评级，将会把自身拆分成两大部门，一个部门将负责市政债券保险业务，另一个部门则负责跟抵押有关的债券保险业务。

　　过去一年来，Ambac股价下滑近88%。而美国第二大的债券保险商MBIA在过去一年里股价下滑82%，迪纳罗表示，如果MBIA无法筹集到资金也将寻求拆分。

　　另据州立保险业监管者上周五透露，美国第三大债券保险商———FGIC已向监管者寻求拆分。FGIC表示，愿意将公司一分为二，把较为安全的市政债券保险业务独立出来成立一家新公司，而可能遭受巨大损失的结构融资业务将留在现有公司。另一方面，与FGIC存在交易的投资银行将不得不承担损失。因公司资本情况削弱，抵押市场风险敞口较大，上周四穆迪将FGIC的评级由AAA下调至A3。

　　背景资料：

　　Ambac、MBIA和FGIC为美国最有影响力的三大债券保险商。受次贷危机影响，它们的AAA评级面临下调。此类评级下调不仅会削减保险商的市政和公司债券保险业务，而且会扩展至更广泛的金融领域，这将导致主要金融机构进一步资产减记。据统计，如果债券保险商无法顺利融资，它们将产生700亿美元的额外成本。