保监会7月29日举行的二季度新闻发布会，使保险资金的股市撤离行动受到关注。截至上半年末，保险投资证券投资基金1855.4亿元，占比6.9%；投资股票(股权)2905.4亿元，占比10.7%。两者合计达到17.6%，较一季度末均有明显下降。

　　数据显示，一季度末，保险投资股票(股权)投资3477.9亿元，占比13.1%；证券投资基金2202.1亿元，占比8.3%，合计为21.4%。相隔3个月，数据变化如此大，被媒体称之为“保险资金减持900多亿做空股市”。保险资金成为“空军一号”的重要成员，中小投资者感到痛心。保险资金本该属于长期投资者，是稳定股市的力量，但其“唯利是图”的表现，不是第一次让人领教。即便在2006年2月，当时的上证指数只是卡壳于1300点关前，便有基金公司“揭发”保险资金的减持对股指构成重压。如今上证指数回落超过50%，各路资金纷纷出逃，保险资金不坚持“抗战”不足为怪。

　　有一种观点称，保险资金的股票仓位降低，但与基金相比，仍是比较坚定的投资者。按保险资金投资股票和基金20%的上限推算，权益类投资仓位达88%，而基金的平均仓位不足70%。很显然，保险资金的减持，是因为保险公司上半年释放了浮盈。二季度保险公司共实现资金运用收益648.7亿元，较一季度的311.3亿元上升很多。保险资金盈利的增加，表明其在二季度减持基金和股票过程中获利不菲。

　　这种现象在一季报中就已经初露端倪，三家保险上市公司被认定用浮盈来“打扮”报表。这在半年报中再度上演。在保险公司看来，面对股市出现巨幅调整，释放浮盈实属无奈。业内有一种说法，大公司做投资，小公司卖保险。投资收益的好坏，对大型保险公司业绩的影响十分敏感。若据此观点，考虑到收益的安全性，减持股票及基金，增持债券投资，是保险资金避险的一种合理安排。

　　不过，保险公司未来的日子未必好过，下半年的投资收益率更是“钱途未卜”。市场普遍认为，保险公司通过浮盈来调节盈利的能力趋于减弱，下半年盈利的调节可能需要通过准备金的释放来实现。在股市连续大跌后，保险资金本身受伤严重。光大证券前不久的一份分析报告测算，6月1日至7月8日期间，中国人寿十大重仓的可供出售金融资产市值缩水128亿元左右；中国平安十大重仓的可供出售资产市值缩水108亿元左右；中国太保十大重仓的可供出售资产市值缩水13亿元左右。

　　在股指大跌超过50%的情况下，保险公司释放浮盈的空间和价值，已经不及股市调整之初。祸不单行，保险公司的海外投资也遭遇挫折，中国平安投资富通集团是一个典型。光大证券预估，截至7月8日，该项投资造成111亿元左右浮亏。此外，债券投资的收益也不乐观，其收益率自去年11月以来一直呈下滑之势。

　　对保险公司来说，寻求投资高收益的迫切性却有增无减。去年以来，分红险、万能险市场竞争激烈，一些公司为了提高产品吸引力，以投资收益来补贴万能险利率。尽管有业内人士认为，保险公司可以通过平滑机制来维持万能险高利率，但客观事实是，寿险保单成本上升，导致保险公司的经营压力增加。由于担心下调利率会导致保费收入滑坡，有的保险公司继续维持万能险高利率，颇有“死扛”之嫌。

　　业内专家指出，保险资金不同于公募基金，流动性压力相对较小，尽管其投资期限不像企业年金那样持久，但在操作上可以更具长线特征，从而争取长期投资的收益。二季度，上证指数只是从3472.71点跌至2736.10点，保险资金的撤离显得有些慌忙。值得一提的是，QFII在二季度并未顺势减持，反而进行了较大幅度的增持。有统计显示，截至7月29日，在已披露半年报公司中，QFII共持股6817.45万股，而一季度QFII持股量为4794.94万股。若对比QFII的增持，并考虑到管理层对当前股市的定调，保险资金不妨反思自己的投资策略，甚至可考虑回补当初被自己做空的蓝筹股。