持续低迷的股市，让大伙的日子都不怎么好过，基金公司如此，保险公司亦是如此。

　　8月19日，人保财险在香港发布了2008年半年报，该中报显示，人保财险上半年亏损2.92亿元，这是人保自2003年上市以来首度出现亏损，而去年同期业绩是31.88亿元的盈利。

　　分析师认为，受到年初南方雪灾和5·12汶川地震以及车险市场等带来的高额赔付，外加资本市场持续走低导致的投资收益锐减，这“一高一低”的双重打击是人保上半年亏损的主要原因。

　　遭遇双重“打击

　“事实上，今年大家都不太看好财险公司，股市低迷带来的投资收益大幅缩水是险企要共同面对的。而除此之外，与寿险公司不同的是，财险公司还得面对自然灾害以及车险市场带来的高赔付率。”20日，接受记者采访的国泰君安保险分析师彭玉龙认为。

　　2007年火爆的资本市场带来的投资收益水平在今年无法重现，而高达几十亿的灾害赔付更让人保财险的盈利空间大为缩水，这个双重“打击”是人保财险2008年不得不面对的。

　　据人保财险中报显示，公司上半年实现营业额589.7亿元，较上年同期增长19.13%，但是保费收入增速有所降低，即由2007年26.57%下降到今年的19.13%。

　　与此同时，自然灾害以及车险市场的高赔付影响，公司赔付金额急剧增长，今年上半年，人保财险已发生净赔款304.81亿元，较去年同期的221.85亿元增加了82.96亿元，赔付率从去年同期的67.1%上升到75.9%。

　　而这其中，企业财产保险亏损显得尤为突出。由于上半年的自然灾害，企业财险已发生净赔款达32.12亿元，较去年同期的19.06亿元增加了13.06亿元的赔付，这导致企业财产保险巨亏6.49亿元，而这一项在去年同期的业绩为7.27亿元的盈利。

　　除此之外，人保财险也得面对一个保险全行业都遭遇的问题，那就是投资收益的大幅降低。

　　人保财险中报显示，上半年，公司仅实现净投资收益6.68亿元，较2007年同期的28.36亿元盈利减少了21.68亿元，同比去年的投资收益率减少了76%。

　　对此，人保财险管理层在接受媒体采访时表示，今年下半年，将在产品设置方面加强，同时严格理赔管理，控制成本费用，努力提高投资收益，来缓解自然灾害带来的不利影响。

　　同时，还将加大承保管理、再保险安排以及资金运用等环节的风险管理力度，预防经营风险的出现。

　　投资结构悄然改变

　　不但是国内一些研究机构不看好，包括雷曼兄弟、瑞银、花旗等多家国际知名投行也发布研究报告，纷纷唱空人保财险。

　　市场表现也是如此，截至19日收盘，人保公司股价收于3.8港元，创出今年以来的最新低，这一价格相比2007年10月3日创造的最高价17.92港元，缩水达78.8%。

　　不仅仅是人保，之前18日发布半年报的中国平安(601318,股吧)也是如此，较低的投资收益大大拖累了公司的业绩。而面对今年国内外资本市场的震荡，投资收益恐怕将成为整个保险行业业绩上升的最大障碍。

　　不过，对于弱势格局，保险公司在投资结构上也发生了一系列的变化。

　　同平安一样，人保财险在上半年也陆续减持权益类证券。半年报显示，截至6月30日，其持有权益类证券为81.51亿元，较去年同期减少了一半多，债券(资讯,行情)类证券则增加了约55亿元。

　　“这绝对不会是个案，事实上，自上半年以来，保险资金在包括股票、基金在内的权益类投资明显减少，相反，包括债券(资讯,行情)、固定存款在内的固定收益类的投资比重却稳步上升。”国泰君安保险分析师彭玉龙告诉记者。

　　他认为，在整个资本市场不景气的大背景下，保险资金的“安全性”显得尤为重要，而债券以及固定存款类似乎更适合于当下投资。

　　而保监会近期的表现似乎也是有所呼应。在8月初，就有消息人士透露，监管层近期可能会放开保险资金投资基建业，会在扩大项目投资、增加试点投资、投资比例管理三方面有所突破。

　　同时，8月19日，有市场传言称，保险资金投资AAA级无担保公司债可能会放行，这似乎进一步印证了在弱市格局下，监管层在为保险资金投资“另辟蹊径”。