寿险增速逐步回升，财险增速不断创新高。寿险总保费6249亿，同比增长2.45％，远低于过去几年，但值得注意的是，9月同比增长16.77％，表明去年的高基数效应已经消失，伴随着经济回暖，寿险保费增速将逐步回升。财险总保费2331亿，同比增长26.67％，好于去年同期，且增速不断创出新高。除了去年同期逐渐走低的保费趋势外，另一个重要原因是今年以来新车销售旺盛，车险保费增长明显高于去年。平安市场份额16.54％，比上月略有下降，与银保万能险结算利率下调有一定关系；太保市场份额8.14％，市场份额开始逐步回升，原因是其他公司增速放缓。

　　资产规模回升，存款比重略有下降，加仓股票、基金明显。保险业总资产3.79万亿，同比增长18.9％，其中，银行存款1.01万亿，比上月增加200亿，占投资资产29.33％，比上月略有下降；保险公司9月继续增加债券配置，单月加仓363.7亿，债券余额达到1.37万亿；同时，保险资金也加大股票和基金等权益类资产的配置，单月新增股票及基金共计448.3亿。

　　平安个险万能结算利率下降，财险赔付情况好于去年。9月份万能险结算利率普遍与8月持平，只有泰康比上月略微提高5bp。平安个人结算利率由4.5％下降25bp至4.25％，与同业差距进一步缩小。财险简单赔付率49.99％，比上月提高0.66％。由于该指标在一个会计年度内具有逐步走高的特点，相比之下，今年的增长态势不明显，可以判断财险赔付情况将好于去年。

　　股指企稳回升，债市继续向好。10月，上证综指上涨12.83％，结束过去两个月的下跌态势，保险公司重仓持有的银行板块上涨12.49％，权益收益有望进一步提升。债券收益率继续回升，目前，20年期国债收益率达到3.91％，10年AA+级企业债收益率5.78％，债券已经进入适宜投资区间。

　　重申投资价值，维持"强于大市"的投资评级。随着10年的逐渐来临，估值指标将由09年转向10年，从目前情况看，虽然保险股已经出现一定涨幅，但仍在10年的安全边际以内，在行业基本面向好的趋势没有改变之前，保险股仍有上涨空间，维持保险业"强于大市"的投资评级。投资者可以重点关注具有估值优势的中国太保和中国平安，合理估值为27.01和67.3元。