和其它几家保险公司多元化发展的金融控股愿望不同，中国太保似乎考虑更多是在其保险领域的一亩三分地上深耕细作，将触角伸向未开垦的养老险、健康险市场或是其上市时表态“5年内专攻保险主业”的兑现。

　　欲控股长江及瑞福德

　　太保间接收获两牌照

　　有媒体报道称，中国太保拟控股位于上海的长江养老保险和瑞福德健康保险等两家专业险公司。其中，中国太保或将通过旗下太平洋资产管理有限公司（持有长江养老近13.2%股权）受让上海国际集团持有的长江养老保险近20%股权，从而获得长江养老保险公司的相对控股地位。

　　而据记者了解，中国太保早在去年就有意向控股长江养老保险，不过控股专业健康险公司的意向较弱。

　　有观点认为，中国太保此次收购长江养老保险，是“一石二鸟”之举。一直以来获取养老保险公司牌照是太保的心愿，而控股长江养老保险则间接收获了养老险公司的受托人、账户管理人和投资管理人三个资格，受托人资格更是养老险的核心。这买一送二的买卖，无疑太保是很大的赢家。

　　国信证券保险研究员武建刚认为，养老险是趋势，有较好的发展前景，控股长江养老保险对中国太保是件好事。一方面太保产险优势明显，机构客户的资源也较多，而长江养老在养老保险市场发展不错，太保整合养老险业务更是强强联合。

　　东方证券保险研究员王小罡也认为，控股养老保险和健康险公司，体现了5年内中国太保深耕保险业务的考虑。养老险是今后的发展方向，一定程度上企业年金、社保等也是商业寿险的替代物。对于中国太保控股长江养老保险，王小罡比较支持的。不过，控股养老险和专业健康险公司在短期内对中国太保的盈利和估值几乎不会有影响。

　　与长江养老保险的国有控股股东背景不同，瑞福德健康保险公司的5家股东里深圳民企居多。其控股股东为深圳市瑞福德集团有限公司，该公司是一家以饮水科技业和物业管理为主体的大型企业集团。

　　昨日，记者致电深圳市瑞福德集团有限公司求证，一位自称是工作人员的人士称，我们还没有听到这方面的消息。而长江养老办公室的人士也未正面回应收购传闻。

　　在一些人士看来，太保收购长江养老保险公司比收购瑞福德表现更积极，而前者的交易更可能达成。因为前者的交易很可能是通过上海市有关部门主导进行股权转让，而瑞福德的股东存在待价而沽的出售心态。

　　王小罡和武建刚均认为，出价如何是中国太保能否控股瑞福德的关键。

　　王小罡认为，虽然目前专业健康险公司的经营情况都不容乐观，但收购价格如果和价值比存在吸引力的话，太保收购瑞福德未尝不可。当专业健康险的价值还未体现时，并在整个行业低迷的时候以适当的价格提前布局也是不错的选择。

　　养老险回报率

　　或略胜一筹

　　成立于2007年4月的长江养老保险公司注册资本金目前为5.36亿，股东为中央及上海国有大企业，包括上海国际集团有限公司持有近20%、太平洋资产管理公司约13.3%、宝钢集团有限公司10.5%。2008年7月，长江养老保险承接了186亿元的上海原有企业年金。

　　武建刚认为，控股长江养老保险和瑞福德健康险，将意味着太保获得寿险、财险、养老险、健康险的全牌照，也进一步深入其保险业务。但是控股后的结果还要看公司怎么做以及相关政策，比如有利于养老险发展的递延税政策的出台。

　　此外，如果交易达成，太保也将面临整合、经营和管理等系列问题，比如长江养老在消化上海企业年金的存量后。如何占得更多养老险市场份额。

　　目前，国内的养老保险公司主要有太平养老、平安养老、国寿养老、长江养老、泰康养老等5家。去年，养老保险公司的企业年金缴费高达205.48亿元，其中平安养老的企业年金数最高为90.17亿元，长江养老仅次于国寿养老，为21.58亿元。2007年全国养老保险公司的企业年金合计为85.55亿元。

　　“我们预计今后20多年内，养老保险业务的复合回报率可能达20%，超过寿险业务的发展。”王小罡分析，不过，目前养老保险业务占整个人身险业务的比重较小，养老保险公司的规模也较小，比如平安养老对平安整个业务的影响就较小，我们对其整体估值时都不予考虑。

　　王小罡还称，短期内，养老保险的优势要优于专业健康险。专业健康险存在和医疗机构合作机制的问题，而且专业健康险公司的经营成本较高。

　　目前，国内有人保健康、平安健康、昆仑健康和瑞福德健康等4家专业健康险公司。去年健康险的原保险保费收入为585.46亿元，赔付支出175.28亿元。而2007年健康险收入为384.17亿元，赔付支出为116.86亿元。

　　值得一提的是，在去年585.46亿元的健康险收入中，4家专业健康保险公司的贡献仅为140亿元左右，其中人保健康高达137.77亿元，而其余三家公司难以望其项背，位居第二的瑞福德健康也仅为2.43亿元。（