2007年资本市场的狂热和沪深股指的屡创新高，让保险商们赚得盆满钵溢，并各自交出亮丽的年度答卷；但时过境迁，2008年金融危机的全球蔓延导致了资本市场的深度调整，这使得保险投资收益及险商净利润大幅下滑，但同时却造就了寿险理财产品的一度热销。

　　保费增长与利润下滑，这成为诸多险商2008年度业绩报告的鲜明特色，中国人寿亦难免其外。但对于这家中国寿险业的龙头企业而言，“转型增效、调整结构”已经成为其2009年的主题词，和公司在海外两地上市后进行结构调整相比，这场始自2008年下半年的“结构转型”，矛头直指银保渠道的投资型业务，并重点转向在各条渠道推广长期期交型的寿险保单。

　　“对2008年，最初我们期望有8％至10％的增长，但坦白地说，2008年资本市场的风云变幻和整个寿险行业的高速发展，同样让我们面临‘两难’，寿险保费增长尤其银保渠道保费增长一时难以控制，而银保渠道当时主要为趸交业务，这并不符合中国人寿的发展策略，但我们又不能放弃这个市场。”

　　在3月26日召开的中国人寿2008年度业绩说明会上，董事长杨超针对本报记者提问回答道，公司董事会在新形势下审时度势，要求一步一个脚印地发展，明确提出要“调结构、增效益、防风险”，并没有提出“大发展”，因为目前中国人寿保费规模基数已经很大，公司最终把“调结构”放在了首位。今年1至2月，中国人寿股份公司管理层完全按照董事会的要求进行了严格管理。他介绍称，公司2009年的业务发展策略，将坚持“稳中求进、转型增效、深化改革、强化管控”，坚持发展第一要务，实现业务规模的“平稳、适度增长”。

　　十年期业务：将出现“大比例上升”

　　“等今年一季度业绩公布，你们将会看到，中国人寿的个险十年期期交业务，将会出现大比例上升；此外，五年期期交业务也会出现强劲的增长。”在2008年业绩报告说明会上，总裁万峰透露称，公司目前重点发展以个险渠道为主的期交业务，这在第一季体现得非常明显。

　　万峰介绍称，2009年中国人寿的业务重心是“转型增效”，即“大力调整”业务结构，努力提升经营效益，同时稳步推进现代企业经营管理体系改革，切实防范化解经营风险，以保持公司健康稳健发展。

　　年报显示，香港会计准则下，中国人寿2008年实现了保费收入的“强劲增长”，总保费及保单管理费同比增长20.9%，寿险保费同比增长50.33%，创近五年来新高，其中分红险仍然占据市场主导地位，投资型保单业务收入同比增长87%，风险型保费收入同比增长16.7%。但值得注意的是，年报披露，中国人寿2008年首年保费同比增长23.1%，首年期缴保费同比增长24.3%，首年保费期缴占比达到93.4%，续期保费同比增长15.4%，这些指标表明其业务结构得以优化。

　　“2008年我们在营销渠道上呈现出巩固、创新的面貌。”万峰介绍称，2008年中国人寿个险渠道营销员达到71.6万人，较2007年底增加7.8万人，且营销员持证率不断提高，达到99.6%，较2007年底增长了1.7个百分点，团险渠道则是继续优化调整直销队伍，人数稳定在1.26万人，营销网点稳定在3600多个。

　　有关银保渠道，万峰介绍称，中国人寿银保渠道2008年末共拥有客户经理2.6万人，较2007年底增长了44％，理财经理达到1.1万人，较2007年底增加了110％，营销网点逾9.4万个，增加了3000多个。此外还积极建设新型销售渠道，成立了电子商务部，探索电话营销、网络销售这些新渠道，同时开发出适合电话销售的专属产品，部分分公司的电话销售成效良好，为推广电话销售工作奠定了良好基础。

　　固定收益类投资：保持占比85%

　　“在不确定的宏观经济与资本市场状况下，2009年我们坚持以固定收益类资产为主的投资策略，将根据市场判断与未来预期，审慎地选择资产久期，对权益类资产采取谨慎配置的原则，同时加强操作的主动性和灵活性。”副总裁刘家德称，公司在2009年将进一步加强资产负债匹配管理，以保证公司资产负债表的健康稳健。

　　据刘家德介绍，2008年中国人寿根据市场形势变化，主动降低了权益类资产比重，尤其在5月之后适时兑现了部分权益类投资收益，同时增强了固定收益类资产的配置力度，2008年增量资产主要配置于固定收益品种，包括基础设施债权计划，此外在降息之前抓住有利时机，进一步加大了银行存款、债券类配置，动态灵活地调整了投资组合。

　　年报显示，中国人寿的债权型投资从2007年末52.1%上升到2008年末的61.4%，提高了9.3个百分点，定期存款从2007年末19.8%上升到2008年末的24.4%，提高了4.6个百分点，另股权型投资占比则出现了明显下滑，从2007年末23.0%主动调减至2008年末的8.0%，下降了15个百分点。

　　“到2008年末，固定收益类资产占比超过85%，这出现了相对的结构性变化。”对于公司是否会抄底A股，刘家德表示：“值得注意的是，今年以来，股市走出了一波让投资者高兴的小行情，但这种走势能否持续，由于金融危机尚未见底，不确定性因素很多。”中国人寿将按既定策略坚持以固定收益类投资为主，即继续稳定85%的占比，同时股票和基金投资也将保持一定的比重。

　　刘家德透露称，中国人寿还将积极寻求诸如基础设施投资、无担保债券投资、不动产投资、私募股权投资等新配置机会，在海外投资方面，则积极审慎地推进海外并购和股权投资，以此来缓解盈利的压力。

　　2009年：机遇大于挑战

　　万峰表示，2009年公司仍将面对诸多挑战：经济增长放缓给寿险业务发展带来压力，资本市场的深度调整不利于稳定和提高投资收益，并对资产负债匹配产生一定影响，金融危机的影响将会进一步显现，公司发展的外部环境仍然面临众多不稳定、不确定的因素。

　　但他同时强调，2009年机遇和挑战并存，并且机遇大于挑战。

　　“国家保增长、扩内需、调结构的政策相继出台，将为公司拓宽投资渠道和提升业务发展空间，提供难得的机遇。”刘家德介绍称，公司将借助新《保险法》实施，寻找新型投资机会，将来有可能介入不动产投资。“目前保监会正在制定相关实施细则，希望能尽早出台，以便公司获得与长期保单即长期负债相适应的资产配置机会。

　　“股市的持续下跌，势必造成向底部探行的趋势，这将为公司战略性投资布局带来新的市场契机。”刘家德表示，在目前资本市场持续动荡的情况下，如何把握时机进行波段操作非常重要。

　　针对中国人寿是否会继续寻找时机进行海外投资和并购，杨超回答，中国人寿既要“走出去”进行海外投资、并购，也要“请进来”，即引进战略投资者，公司遵循16字方针：“积极探索、认真洽谈、尽职调查、慎重决策。”目前前三个方面都在进行，在决策方面国寿通过寿险股份公司、海外公司、资产管理公司成立了三个投资决策委员会，现在是只能做、不能讲，希望能够找到“门当户对”的合作伙伴，但这需要时间和谨慎操作。