针对银监会近日下发的《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知》（以下简称“通

知”），多家券商相继发布点评报告。研究机构普遍认为，上述银保销售新规对保险行业短期负面影响有限，并

且从长期看，保险市场长期增长的趋势会因为市场诚信环境提升而得到良性发展。
　

　  近日，银监会向各银监局、商业银行、储蓄银行下发了90号文《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规

销售与风险管理的通知》。“通知”主要包括以下内容：商业银行不得允许保险公司人员派驻银行网点；每个网

点原则上只能与不超过三家保险公司合作；保险产品不得与储蓄存款、基金、银行理财产品等混淆销售。

　　短期来看，上述新规将对保险公司的银保收入产生一定负面影响。据招商证券测算，不允许银行驻点将大致

增加银保成本10%。其报告指出，不允许驻点的主要影响是增加银行职员培训成本和客户间接获得正确保单信息

的成本。此外，不允许混淆销售将降低银保销量10%左右。

　　不过招商证券同时指出，新规加重了银行责任，在未来市场秩序规范之后，更加诚信的市场环境会促进银保

渠道的恢复性增长。因此，作为对长期价值反映的股价而言，由于保险市场长期增长的趋势会因为市场诚信环境

提升而得到良性的发展，因此难有过度负面的反应。

　　事实上，研究机构大多从行业规范的角度给予新规正面解读。华融证券指出，新规旨在引导银保业务的合规

经营，以保护客户为核心避免误导销售，将有利于改变销售过程中的短期行为，有利于以银行代表的政府信誉为

担保逐渐扭转公众对于保险的印象，有利于对保险知识和产品的普及，从而促进整个行业的发展跃上新的台阶。

　　另外，从其他方面影响看，新规还将在结构上加剧行业分化，因为“1对3”模式将提高银保进入门槛，有利

于提升市场集中度。国信证券报告认为，“1对3”的合作方式提高了银保准入门槛，小公司由于规模小、培训实

力不强，预计将受到更大冲击，而国寿、平安、太保、泰康、新华、人保寿险、太平等具有规模和品牌优势的公

司有望提高市场份额。同时，保险公司与银行之间关系密切（如股权关系）的公司优势将逐步显现。

　　整体而言， 机构认为银保销售新规对保险行业短期影响有限，长期利好行业发展。包括招商、国信在内的

多家研究机构仍然维持对保险行业的推荐评级。

　　但华融证券也在报告中指出，从文件出台的背景看，主要指向“存款变保单”的销售误导行为，政策的执行

力度有待观察。要保证这一政策的具体落实到位，可能需要银监会、保监会出台后续的政策，比如对于银行销售

人员的培训、手续费的严格管控、客户服务方面的衔接等等。