1. 保险公司竞争力的评估

　　本研究关于保险公司竞争力的评估主要基于公司的财务实力。财务实力通过六个主要部分衡量：市场规模、资本充足性、赔款准备金充足率、盈利能力、流动性和稳定性测试。

　　2. 财务数据分析

　　2.1数据收集

　　本研究收集的财务数据来自于以下十个国家和地区：中国大陆，中国香港，印度，日本，韩国，中国台湾，新加坡，马来西亚，印度尼西亚和泰国。

　　研究样本包括了寿险公司和非寿险公司。最初收集了613家保险公司的原始数据（2008年的研究包括567家公司），包括253家寿险公司和360家非寿险公司（见下图）。本研究还包括了亚洲绝大部分的再保险公司，如东亚再保险、韩国再保险和瑞士再保险（新加坡分公司）等非寿险领域的再保险公司。有一部分新加坡的再保险公司由于主要从事寿险业务而被归类到寿险公司。

　　我们数据的主要来源是各国的监管机构、保险行业协会、中央银行以及证券交易所1。此外，我们还从日本的保险公司和印尼的保险公司网站上收集数据。中国保险公司的数据主要来源于中国保监会出版的《中国保险年鉴》，该年鉴还包含了很多关于中国保险业发展的信息。收集印度尼西亚、马来西亚和香港的数据则仍然困难，这些国家和地区要么没有完整的五年数据，要么数据统计口径不一。

　　我们在数据收集过程中面临的最大挑战是如何解读这些来自十个不同国家和地区的财务报告2。不同国家和地区的保险业通常使用不同的会计准则，因此很难以相同的标准来处理所有的样本数据。

　　2.2 样本选择

　　本研究收集了来自10个国家和地区的613家保险公司的财务数据，并从中选取合格的样本。我们首先在国家层次上筛选数据。由于马来西亚的会计标准相对其他亚洲国家和地区有很大不同，我们决定将其分别对待。此外，日本拥有巨大的保险市场份额，远大于其他所有亚洲国家市场的总和，这将严重影响排名研究的结果。因此，我们准备了两份不同的排名报告，一份是包括日本和马来西亚在内的排名，另一份则不包括日本和马来西亚（详细内容参见附录）。

　　其次，在公司层面上选择样本。我们剔除了包括零或负资产、零或负资本、零或负保费收入、零或负费用率的公司。

　　2.3 财务指标

　　寿险和非寿险公司的排名标准包括六个组成部分和十七个因素（见下图），关于每个因素的详细解释见下文。

　　2.3.1 市场规模测试

　　市场规模指标主要衡量公司经营规模的大小。该指标由两个因素组成：毛保费和总资产。每个因素在市场规模测试中各占50%的比例。

　　毛保费：该指标是（不包括再保险业务）年度所有保费收入的总和，无论是否已收缴。

　　总资产:总资产则是公司财务报表中全部资产的总额，也是正向指标，数据来自资产负债表中资产账户的总计栏。与毛保费一样，总资产也换算成美元进行对比。

　　2.3.2 资本充足性测试

　　资本充足性测试是根据每一公司的各种业务能力衡量其资本的充足率。公司的业务能力包括投资表现、损失理赔能力、业务持续能力及市场定位等。

　　净保费与所有者权益之比用于衡量公司定价误差的风险，净负债与所有者权益之比用于衡量公司未付损失、未满期保费和准备金提取的误差，分出保费与总保费比率用于衡量公司的信用风险以及公司对再保险的依赖程度。

　　净保费与所有者权益之比：该比率是公司净保费与其资本和盈余之比，用于衡量该公司业务定价的风险，这一比率越接近行业平均水平越好。

　　净负债与所有者权益之比：该比率衡量公司在赔款准备金方面的估计误差以及在其它负债方面的风险，该比率越接近行业平均水平则越好。

　　分出保费与总保费收入之比： 该比率衡量公司对再保险所提供的安全性的依赖程度以及公司对再保险业务调整的潜在适应力（仅限于非寿险）， 该比率的理想价值是在行业平均水平的10 ％范围内波动。

　　2.3.3 赔款准备金测试

　　赔款准备金测试主要反映公司准备金的充足程度以及对未付损失的偿付能力。

　　赔款责任准备金与所有者权益之比：这一比率主要衡量准备金与所有者权益比值的大小及趋势。该比率越高， 说明准备金充足性对公司偿付能力就越至关重要。

　　2.3.4 盈利能力测试

　　盈利能力主要用以测试公司营运的健康程度以及经营利润对公司财务实力的贡献。保险公司必须保持强大的财力以履行其保险义务，从而维持其在市场中的生存能力。

　　我们通过考察公司在过去4年间的收入来评价其利润来源和各种盈利指标的大小及变化趋势。4年的比例分配分别为40%（2009年），30%（2008年），20%（2007年）和10%（2006年）。考察的领域包括承保、投资、资本利得/损失以及纳税前后的总营业收入。由于经营的不断变化，盈利能力的衡量很容易出现不尽完善的情况。因此，我们综合考察公司的保费总量、投资收入、净收入和资本盈余等变量的组合及趋势。每个因素在寿险与非寿险中所占比例略有不同（见下图）。

　　赔付比率： 定义为公司损失赔付对已赚保费的比例。这一比率衡量公司的承保利润或亏损，是一个负向指标。

　　费用比率：定义为公司承保费用（包括佣金）对保费收入的比例，用于衡量公司承保业务的效率。这也是一个负向指标。

　　营业比率：定义为损失率，费用率，以及投保人分红比率（若有）的总和减去投资比率。 营业比率用以测试公司整体税前承保业务和投资活动的盈利。

　　税前保险收入收益率：这一比率测试公司的经营盈利能力，定义为税前营业收入除以净赚保费收入。这是一个正向指标，意味着该比率越高越好。

　　投资资产收益率：定义为净投资收入比总投资资产，测试的是一个公司投资资产的平均回报率，这是一个正向的指标。

　　所有者权益收益率：这个比率测量公司运用资本金的总收益率。总收益定义为税后承保与投资的净收入。该指标为正向指标。

　　总资产收益率：定义为公司税后净收入与总资产之比。该比率衡量公司资产运用的盈利效率，是一个正向指标。

　　2.3.5 流动性测试

　　流动性测试是测试公司对其投保人和其他债权人履行可预期的短期及长期债务的能力。公司的流动性主要取决于它是否能成功地运用其所持有的现金及投资资产来履行其义务。流动比率和总流动比率各占此项测试的50%。

　　流动比率：该指标是流动资产与流动负债之比。它主要衡量公司用现金及短期投资支付流动负债的能力。该指标的理想值是在行业平均水平的50%范围内波动。

　　总流动比率：该比率衡量公司用总资产支付总负债的能力。这一比率不考虑公司资产的质量及市场变现能力。该指标的理想值是在行业平均水平的10%上下波动。

　　2.3.6 稳定性测试

　　稳定性测试将两个影响公司财务平稳的次级指标有机地结合起来。下列两项比率各占稳定性测试的50%。

　　年净保费收入变化百分比：该比率衡量公司每年净保费的变化。就公司生存而言，适度的增长很重要， 因为在短期内的过度增长会急剧地增加公司的风险，从而导致偿付能力出现问题。该指标应在行业平均水平的5％上下波动。

　　平均来看，每个公司与13个再保险公司签约，其中3家为本土再保险公司，10家为外国再保险公司。89%的保险公司已经成立了专门应对再保险合同的部门。

　　3.2.5权重的调整

　　对于过去研究中所设定权重是否需要重新调整的问题，我们征求了受访者的意见。整体来看，受访者认可我们对于权重的分配，本年度权重相比去年维持不变：市场规模和资本充足性测试的权重为17.5%，准备金10%，盈利能力25%，流动性15%，稳定性的权重为15%。

　　3.2.6保险公司民意排名

　　除了正式的排名意外，我们还在问卷中设计了关于排名的民意调查，此排名仅仅根据调查问卷中的主观排名，不涉及任何数据，具体排名如下：

　　3.3高管访谈

　　在2010亚洲保险业竞争力研究过程中，我们一共走访了北京、上海、天津、深圳的22位中国保险公司高管，从与他们的对话中对于过去一年中国保险业的发展和进步，问题和阻力有了更深的认识。在此对他们表示诚挚的感谢。在过去的一年中，保监会政策以及新会计准则的实施推动了寿险市场的诸多变化，全球金融危机让保险公司的高管对于风险管理有了新的认识，2009年国内保险业的主题是“防风险、调结构、稳增长”，而这一趋势在未来几年间将会持续影响中国保险业。

　　关键词一：后金融危机时代

　　中国已经率先走出全球金融危机的阴霾，这次经济危机又给保险业敲响了一次警钟，对于风险的控制再次成为热门话题。

　　危机让每个保险公司重新审视自己。在保险业务方面，保险公司认识到过多依靠投资利润的模式并不可靠，其不确定性和不稳定性使得其利润增长并不是稳健的，经济危机使保险公司开始向更加稳健的经营策略倾斜。在风险管理方面，保险公司意识到，既要注重发展，同时也要加强风险管理，尤其是低频率高损失风险的防范。保险监管机构所出台的相关政策，也与这些思考是一致的。

　　风险与机遇往往并存，通过这次经济危机，人们对风险以及保险的观念也有所改变。很多投资者在股市高涨的时候，都去买投资型保险，当亏损了之后，才发现保障才是最重要的。由于经济危机而回归理性发展的中国保险业，将会更注重经营的规范性，而给保险市场带来新的机遇。

　　关键词二：变化

　　2009年对于中国保险行业来说，依然是充满变化的一年。保险行业经营机构数量的增加使得行业竞争更加激烈。从保费增速上看，行业处于良好的发展势头，而保险渗透率依然偏低，预示着更大的发展空间。

　　在新会计准则实施以及保监会相关政策的推动下，中国保险行业的经营策略发生了一些变化。例如，新会计准则在保费方式上的统计口径与原准则不一样，导向性地促使保险公司将万能险、投连险等投资性居多的险种转向偏重保障、期缴等内含价值更高的险种。保险公司开始回归主业，利润和经营的稳定性更受重视。

　　与此同时，银行进入保险业的速度加快，交行、建行、工行等银行纷纷参股保险公司。2010年上半年，银保收入占总保费的比重又开始飙升，占比超过50%，超过去年同期水平。外资和中资保险公司的股权变化非常频繁，外资公司的市场份额有所下降。危机与变化，都孕育着更深的发展机遇。

　　关键词三：防风险

　　金融危机刚过，风险的话题再次被推上了风口浪尖。对于寿险业来说，长寿风险与传染病大规模爆发风险给保险公司带来了压力，目前保险公司主要通过有效的产品设计来应对这些风险。长寿风险在中国是一个不争的事实。为了对抗这一风险，保险公司在设计产品的初期就将这些风险考虑进去，在产品设计上将风险分散。比如限定年金领取的最大截止年龄、适当添加身故责任对冲、在产品利润预测时考虑身故发生率的改善等等。针对传染病爆发的风险，医疗费用补偿类的产品都把该类风险列入除外责任，对于由传染病导致的身故责任，则主要通过再保来降低风险，

　　对于非寿险行业来说，巨灾风险则是一个新的热点问题，中国的巨灾险种发展尚不完备，所以对公司来说，风险暴露不如美国多，承载的巨灾损失比较少。比如，汶川地震理赔，只占当年理赔的1%。但是巨灾风险管理，是非常重要的，目前保险公司基本上是通过再保险来转移巨灾风险。同时大部分保险公司也在积极应对巨灾风险。有些公司与国家级专业机构建立了多渠道的技术合作，将上述专业机构的数据、分析、评估成果和应用技术运用到公司的巨灾风险管理中。有些公司建立了一些预案，比如BCP（Business Continuity Plan）业务持续运营方案、 重大灾害应对预案、重大疾病应对预案、紧急疏散应急预案（针对火灾，爆炸物，化学毒气等）等。

　　关键词四：调结构

　　2009年，保险行业的结构调整初见成效，但这还是一个长期的过程， 不可能在一两年里面一蹴而就。中国已经成为全球最大的经济体之一，但保险的密度和深度远远低于世界平均水平，与发达国家的差距更大，市场潜力巨大。但另一个侧面也可见消费者保险意识和理念尚未普及。在2010年，这一趋势继续进行，并且将继续深化。

　　结构调整非常重要的一个前提是要改变人们观念，这不是一个在短时间内可以实现的工程。目前由于各种原因，中国的很多消费者已经习惯了用保险产品的收益来衡量产品的优劣。这显然违背了保险产品的核心理念，即风险保障。如何帮助消费者树立正确的保险意识，并选择适合自身需求的保险产品将是保险行业监管机构、保险公司以及消费者共同努力的方向。

　　对于保险公司来说，结构调整还将带来的难题是如何解决销售渠道在产品结构转型的同时完成销售技能和服务转型的过程。无论是培训还是管理，这都对保险公司提出了更高的要求，也是需要各方磨合的一个较长过程。在目前大部分客户都还缺乏充分保险保障的前提下，中国保险业还有很长的路要走。

　　关键词五：销售渠道

　　银行越来越多的参与到保险业务当中，在各个销售渠道中，银邮渠道所占比例是最大的。而大部分保险公司认为，个人代理渠道是一个很重要的渠道，银保和电销都有可能对于公司带来一定的负面影响，个人代理渠道依然是内含价值最高的销售渠道，而很多保险公司已经感受到了代理人员增员困难所带来的压力。上海地区的代理人员已经出现了负增长情况。因为保险代理人流动性大，而且工作比较辛苦，一定要熬过前期的学习和成长过程，如果淘汰人数多而新人增加不足，就会出现增员难题。

　　营销员渠道是寿险业发展最早、最主要的销售模式。在保险业发展成熟的国家，保险营销员是一份受人尊敬的职业，成为一名成功的保险代理人是一份非常有挑战性的工作。

　　保险业高管关注的监管方向

　　什么样的发展战略可以使得一个保险公司在各种挑战中长盛不衰？大部分保险公司的高管认为答案在于产品创新。针对市场以及客户情况，不断开发本土化、符合客户需求的产品，是大部分保险公司的制胜法宝。

　　在进行采访的过程中，我们设计了一个有趣的话题给受访的高管，如果有机会给保监会监管领导提问的话，他们都有什么样感兴趣的问题。高管们关注的方向如下：

　　1.希望不要对合资公司的股权结构进行限制。

　　2.期望保监会引导各保险公司达成行业共识，建立一个健康稳定发展的保险市场。

　　3.几年来外资保险公司的市场份额没有明显上升，监管机构如何看待这一现象，外资保险公司在中国的发展，尤其是在第12个5年计划中的前景如何？

　　4.在风险可控的情况下，未来如何进一步拓宽保险资金运用的渠道？

　　5.监管机构如何同其他相关机构沟通，更好、更快地扶持寿险行业？

　　6.对于营销员制度改革这一重大课题，未来监管部门有何进一步的考虑和措施？

　　7.在公司股权高度集中的前提下，如何有效发挥独立董事制度在完善保险公司治理方面的作用？

　　8.保险监管三支柱（市场行为监管、偿付能力监管、公司治理结构监管）在实际操作中的侧重点及其未来可能发生的变化。

　　9.对中国保险业未来在金融业中的地位有何预期？

　　注解：

　　1. 我们的研究中并未包括菲律宾和越南的保险公司，一是因为我们无法获得足够的数据，二是因为这两个国家相对其他国家规模较小。瑞士再保险Sigma报告指出，菲律宾和越南在2009年的保费总量分别位居亚洲市场的第15和16名，收入为23.99亿和14.4亿美元。

　　2. 由于要对十个不同国家和地区的毛保费和总资产的绝对值进行比较，我们必须将当地货币转换成美元。然而其他因素以比率形式作比较，这一货币转换过程就没有必要了。

　　3. 虽然问卷调查的整体回复率比较低（9%），我们还是相信这一调查是富有意义的，因为大多数答问者都是高级主管或者高级经理人。当然我们也很清楚这一分析的局限性。