岁末年初，保险企业增资潮再度汹涌袭来。1月4日，保监会宣布批准阳光人寿40亿元的增资计划，至此，去年12月份以来累计已有12家保险公司获准增资。

　　2011年四季度，债市开始步出熊市，但股市始终未见好转反而屡创新低，保险公司借市场好转来缓解资本压力的愿望最终化为泡影，无奈之下只好继续向股东和投资者伸手要钱，次级债、可转债、IPO、定增、配股等筹资方式层出不穷。业内分析人士预计，保险企业这波融资潮流在2012年仍将延续。

　　险企凶猛增资

　　随着年关逼近，保险企业的“钱囊”越发羞涩，多家公司纷纷将增资计划提上日程。2011年12月31日，保监会网站接连披露平安人寿、太平养老和生命人寿等3家公司增资计划获批，上述公司将分别追加50亿元、2.5亿元和11.187亿元注册资本，而从新金融记者统计数据来看，去年12月，保监会总共批准了11家公司的增资计划。

　　上海某券商分析人士告诉新金融记者，保险公司年末再掀增资潮，主要是因为偿付能力告急，而偿付能力充足率一旦低于150%，保险公司部分业务将受到限制；去年四季度债市虽略有好转，可惜股市仍然“跌跌不休”，险企的偿付能力充足率继续被蚕食，为满足监管要求，它们不得不寻求股东“输血”相救。

　　保险公司去年的增资浪潮可谓一浪高过一浪。据新金融记者统计，2011年，保监会共批准了54家公司合计69次的增资计划。

　　令人深思的是，钱荒席卷保险行业，大小企业均未能幸免。“家大业大”如平安人寿去年也两度追加50亿元注册资本。去年末增资之后，该公司注册资本已达338亿元，继续稳坐寿险行业注册资本头把交椅。

　　不少公司年内甚至多次追加注册资本。数据显示，2011年，中英人寿、长安责任保险、生命人寿3家企业分别增资3次，而太保财险、平安人寿、信泰人寿、太平养老、丘博保险、利宝保险、恒安标准人寿等7家企业也各进行2次注资。

　　新金融记者更注意到，生命人寿在过去两年里曾连续6次增加注册资本。2011年4月和8月份，该公司注册资本金分别提升了22.76亿元和6.61亿元，去年末，该公司赶搭注资末班车，再次将注册资本提升至84.5亿元。

　　生命人寿总经理杨智呈去年5月在接受某媒体采访时称，密集增资是应公司发展扩张的需要。根据数据，2011年1-11月，生命人寿累计保费收入为222.1亿元，同比增长59.6%。

　　次级债引领潮流

　　这边增资潮汹涌，那边融资潮也是澎湃不已。股市去年一直不给力，以致保险企业股权融资渠道不畅，它们只好求助发行门槛较低、审批程序更为简便的次级债。

　　以往次级债主要是中小企业筹资的主战场，大型保险公司少有涉足，去年开始形势却发生转变，平安人寿、中国人寿  （601628 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、太保人寿、人保财险等巨头纷纷加入到次级债发行队伍，致使全行业次级债发行规模激增。

　　根据中信建投统计，去年保险行业次级债发行总规模为578.5亿元，超过此前两年的总和，全行业2009年和2010年的次级债发行规模也不过为145亿元、200.5亿元。

　　有数据显示，去年共有包括华安财险、百年人寿、泰康人寿、信泰人寿、人保财险、华夏人寿、生命人寿、平安人寿、新华人寿、幸福人寿、中国人寿、太保寿险在内的12家保险公司公布了次级债发行计划。尤以中国人寿“胃口”最大，为补充越来越不胜负荷的偿付能力，该公司去年发行300亿元10年期的次级债。

　　由于越来越多保险企业选择发行次级债，为了防范可能出现的风险，中国保监会于2011年10月发布《保险公司次级定期债务管理办法》，规范保险企业次级债发行，明确规定“只有开业满3年、偿付能力低于150%或预计未来两年内可能低于150%且公司净资产超过5亿的保险公司才能申请发行次级债”，同时要求“计入保险公司附属资本的次级债金额不得超过公司净资产的50%”。

　　另外，去年末，保监会更进一步发出了关于开展保险公司次级债定期债务自查工作的通知，以贯彻落实上述办法。
　股权融资开闸

　　值得庆幸的是，之前一直不甚畅顺的股权融资渠道去年末出现了疏通迹象，保险企业未来筹资渠道将有望走向多元化。

　　去年12月份，随着新华保险  （601336 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）A+H两地IPO成功，A股第四只保险股宣告诞生。该公司在沪港两地股市共筹集到120亿元，该部分资金将全部用于补充其资本缺口。截至2011年9月30日，新华保险未经审计的偿付能力充足率仅为 86.58%。

　　同时，已上市保险公司也陆续推出再融资计划。在港交所上市的中国财险2011年12月30日晚间发布公告称，其H股及内资股配股已经完成，筹集近50亿元资金，这意味着困扰公司良久的偿付能力不足问题有望缓解。

　　中国财险2011年半年报显示，截至2011年6月末，其偿付能力充足率为159%，有媒体引述某业内人士观点表示，估计中国财险的偿付能力在去年11月末可能下跌至130%左右，随着此次配股完成，其偿付能力充足率将重回150%关口。

　　除了中国财险以外，中国平安也将目光转向A股市场，于2011年12月22日披露了260亿元的可转债融资计划，该部分资金将用于补充运营资金。去年6月份，中国平安也曾在香港市场以定向增发的方式融资194亿元。

　　截至2011年10月31日，根据未经审计的财务报表，公司偿付能力充足率为170.7%，公司控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司偿付能力充足率为153.2%，公司控股子公司中国平安财产保险股份有限公司偿付能力充足率为171%。

　　中国平安有关方面在去年12月21日举行的电话会议中称，之所以选择可转债融资，一方面是因为监管层不再允许集团公司发行次级债，而产险和寿险两大子公司此前已经利用可转债融资；另一方面则是出于融资成本的考虑。

　　据悉，此次发行的可转债票面利率将不超3%，而中国人寿此前发行的10年期300亿元可转债，其票面利率已达到5.5%，媲美5年定期存款利率。

　　中信建投保险行业分析师在研报中指出，经验数据显示保险公司每年最低资本需求增速在20%以上，这意味着保险公司实际资本增速要在30%(1.5倍杠杆)以上才能保证偿付能力不再下降，因此2012年上市险企再融资需求仍然很大。