中国人寿今日披露2011年年报显示，2011年公司实现净利润183.31亿元，同比下降45.5%；每股收益0.65元，同比下降45.5%。公司拟向全体股东派发现金股利0.23元/股，共计约人民币65.01亿元。

　　数据显示，2011年，公司在主业寿险上实现营业收入3853.88亿元，同比下降0.9%；截至报告期末，公司总资产达人民币15839.07亿元，较2010年底增长12.3%；内含价值为人民币2928.54亿元，同比下降1.8%；一年新业务价值为人民币201.99亿元，同比增长1.8%。2011年公司市场份额约为33.3%，继续占据寿险市场主导地位。

　　在投资风格上，公司沿用一贯谨慎操作的做法，去年上半年基金和股票投资占比达13.38%，下半年边打边撤，年底时该比例下降至12.08%。从全年来看，国寿的股权型投资比例由2010年同期的14.66%下降至12.17%，权益类组合风险有所降低。同时，公司也抢抓利率阶段性高位运行的市场机会，加大了固定利率协议存款和长期债券配置力度，定期存款比例由2010年同期的33.05%提升至34.84%，固定收益资产组合收益率显著上升。

　　从投资偏好上看，国寿依然青睐银行等大盘蓝筹股。去年底，在二级市场上购买的前十大重仓股分别是民生银行 AH、招商银行 、建设银行 、农业银行 、工商银行 AH、浦发银行 ，另四只为中国建筑和中信证券 、中国平安 、中兴通讯 。然而由于股市不给力，蓝筹不发力，国寿在2011年投资缩水明显。

　　值得关注的是，公司积极推进新渠道投资能力建设及投资实践，在保险行业内率先通过股权投资能力备案，为开展另类投资创造条件。完成业内第一单股权基金投资项目，承诺投资金额15亿元；加大基础设施债权计划配置力度，新增投资项目14个，项目金额154.1亿元；认购北京市不动产投资计划，投资金额33亿元。

　　截至报告期末，公司投资资产达人民币14949.12亿元，较2010年同期增长11.9%。另外，公司投资组合息类收入大幅度增长，净投资收益率为4.28%；但受中国资本市场持续低迷影响，考虑股权型投资减值等因素后，公司总投资收益率仅为3.51%。

　　对于未来，公司高层表示，2012年是实施“十二五 ”规划承上启下的重要一年，面对复杂的外部环境，公司将加强对宏观经济走势的研判，增强工作的前瞻性和灵活性，提高应对和驾驭复杂局面的能力。在保持业务稳定增长的前提下，进一步加快中长期期交业务发展，努力提升业务价值，增强可持续发展能力。同时，公司将坚持走中国人寿特色的发展道路，深入推进国际一流寿险公司的建设，为广大客户提供更加优质的服务，为公司股东提供长期稳定的回报。

　　为防范风险，公司董事会已审议通过关于公司发行债务融资工具的议案，拟在境内向符合相关监管规定的合格投资者发行不超过380亿元人民币次级定期债务，拟在监管机构批准的前提下，视市场情况在境外发行不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具，所募集资金将全部或部分用于补充公司附属资本以提高公司偿付能力。

　　报告期末，公司偿付能力充足率为170.12%。2011年，公司曾发行300亿元次级债补充资本金，受寿险业务和投资下滑的双重打压，公司的偿付能力不容乐观。

　　有机构表示，去年资本市场的持续低迷对中国人寿的影响很大，国寿去年首9个月的净利润为167亿元，同比下降33%，当时的投资浮亏已达330亿元左右，其去年全年盈利大幅下跌属意料中。目前，公司业绩下跌的风险已经释放，股价已处谷底。昨日A股以红盘报收，资金流向明显，显示出大资金的理性偏好。

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　　中国人寿净利183亿猛降45%  拟发债460亿补血

　　业务调整初现拟发债补血

　　截至2011年，中国人寿已赚保费为3182.76亿元，同比增长0.1%。一年新业务价值为201.99亿元，同比增长1.8%。

　　近年来，中国人寿进行的结构调整初见成效。去年，通过渠道转型和“有效扩张”代理人队伍策略，续期保费同比增长20.9%，占比升至48.62%。首年期交保费占首年保费比重升至32.56%，十年期及以上首年期交保费同比增长8.4%，占比升至39.75%。不过，受其他金融产品冲击及银保监管政策变化的影响，银保收入出现负增长，致使其首年保费同比下降15.7%，首年期交保费同比下降7.8%。

　　去年，中国人寿发行了300亿元次级债，以补充偿付能力充足率。不过，到去年底时偿付能力充足率已降至170.12%，同比下降41.87个百分点。中国人寿年报显示，董事会昨天通过议案，拟在境内向符合相关监管规定的合格投资者发行不超过380亿元次级定期债务，一期或分期发行。同时拟在境外发行不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具。

　　截至2011年，中国人寿的总资产为15839.07亿元，同比增长12.3%。实现营业收入为3853.88亿元，同比下降0.9%。归属于公司股东的股东权益1915.30亿元，同比下降8.2%。中国人寿称，拟派发每股0.23元的末期股息。
　　中国人寿26日晚间公布了2011年年报，申银万国证券3月27日针对上述数据发表了研究报告。报告称，受累资本市场，截止2011年末，中国人寿可供出售资产变动项仍有195亿左右的浮亏，对应每股浮亏0.69元，未来仍面临一定减值压力。报告称，公司业务增长趋势和质量稳定，当前股价有所低估。但考虎到短期公司发展面临一定不确定性，维持增持评级。

　　报告分析显示，截至2011年末，中国人寿投资资产共计14949亿元，较年初增长11.9%。其中，定期存款由33.05%提升至34.84%，股权型投资比例由14.66%下降至12.17%。中国人寿2011年实现总投资收益520 亿元，总投资收益率3.51%，远低于2010 年的5.11%。资产减值损失的计提相对滞后，全年共计提资产减值准备129 亿元，远高于2010年的17亿元，其中四季度计提70 亿元。受累资本市场，截止2011年末，中国人寿可供出售资产变动项仍有195亿左右的浮亏，对应每股浮亏0.69元，未来仍面临一定减值压力。

　　报告称，公司业务增长趋势和质量稳定，当前股价有所低估。但考虎到短期公司发展面临一定不确定性，维持增持评级。

　　广发证券：中国人寿未来两年不会存在偿付压力

　　中国人寿26日晚间公布了2011年年报，广发证券3月27日针对上述数据发表了研究报告。报告预计，公司未来两年不会存在偿付能力压力。

　　报告显示，2011年公司实现净利润205.13亿元，同比减少50%；每股净利润0.65元，同比减少45.5%，公司之前已发布业绩快报。利润的大幅下降主要是由于公司有明确的计提减值准备的标准(亏损比例达到50%以上；亏损比例达到20%以上并且亏损时间持续6个月以上等)，资产减值损失从17.34亿元上升到129.39亿元，导致投资收益率下降到3.51%。

　　中国人寿偿付能力充足率达到170.12%，高于150%的监管要求，考虑到目前净资产的回升，我们预计到二月底恢复到190%，公司还有很大的发行次级债的空间，预计未来两年不会存在偿付能力压力。