截至昨日，保险板块已连续3日呈现大跌趋势，指数跌幅已高达3.5%，同期大盘仅跌去2.05%。而周二晚间中国人寿[17.70 1.14% 股吧 研报]公布的2011年业绩出现对折的预测，揭开了保险股最近大跌的“谜团”。有分析人士表示，在中国人寿业绩不尽如人意的情况下，预计纯寿险的新华保险[29.11 0.34% 股吧 研报]年报业绩也可能大幅低于预期。

国寿预计净利下降五成

    前日晚间，中国人寿发布公告称，预计2011年度归属于公司股东的净利润较2010年下降约40%~50%。对于业绩出现对折的情况，中国人寿对此解释是，主要受资本市场波动，导致投资收益下跌和资产值损失增加所影响。这也是目前4只保险股中，第一只公布业绩预告的个股。

    昨日，在中国人寿对折业绩的打击之下，A股的4只保险股，除了中国太保[20.50 1.18% 股吧 研报]微涨0.1%之外，其余纷纷出现下跌。其中，中国人寿的跌幅最大，达1.07%，中国平安[39.91 1.97% 股吧 研报]跌0.76%，新华保险跌0.45%。与此同时，在香港上市的保险股也表现得相当颓靡，中国人寿H股一度跌逾6%，收盘跌1.02%；而新华保险H股跌1.72%，中国太保H股跌3.14%，中国平安持平。

    事实上，在中国人寿披露业绩预告前夕，市场似乎早有预感。本周以来，整个保险板块显得“阴气重重”。截至昨日，保险板块已是连续3日呈现下挫走势，板块指数累计跌幅高达3.5%，同期大盘跌了2.05%。

新华业绩可能大幅低企

    对于中国人寿2011年业绩对折的表现，平安证券的分析师窦泽云昨日表示：“中国人寿2011年度盈利同比大幅下降符合我们的预期，但下降幅度略超我们的估计。”对于业绩下滑原因，其表示主要是受两点影响，一是保险行业切换新会计准则后，中国人寿在2009、2010年受准备金假设调整影响，调增税前利润分别达到81亿元和64亿元，这对公司未来盈利持续稳定增长带来了很大压力；二是2011年资本市场遭遇“股债双熊”，投资收益大幅下滑，浮亏与资产减值损失压力日增。

    在保险股业绩披露“开门绿”的背景之下，券商对其他保险股业绩也颇有看淡的趋势。同样在昨日，东方证券分析师金麟表示，在2011年寿险新保单增长乏力、投资收益大幅下滑的背景下，寿险的利润贡献能力大幅下滑。而处于承保利润高峰期的产险行业，平均承保利润可达5个百分点以上，外加投资收益(不用与客户分成)，利润贡献相当可观。根据预测，纯寿险的国寿、新华年报业绩可能大幅低于预期，而有产险业务的平安、太保业绩则有很大程度的缓冲。

对保险股以防御为主

    而对于保险股未来的表现，东方证券表示，近期保险板块股价的回调可能有前期获利了结的因素，即便2012年保费“开门红”不理想，但行业仍然整体被低估，预计2012年保险股投资逻辑不是高贝塔反弹，而是以稳健业绩反弹为主。另外，平安证券也表示，受2011年业务乏力和投资低迷影响，各公司的年报难有亮丽表现。同时，保险板块已经过一轮估值修复，且近期大盘振荡盘整的态势较为明显。在寿险新单业务并无明显回暖的情况下，建议3月份对保险板块的投资策略以防御为主。