来源：深圳特区报

　　昨日，华联综超与中孚实业股改表决完毕，标志着第二批股改试点已经“收官”。然而，与此相伴的股改“寻宝”行情也在本周骤然降温。

　　由“填权”到“贴权”

　　最近一周以来，股改“寻宝”行情被推到了极致地步。其一，股改预期让上海本地股 “高烧不止”，如氯碱化工、轮胎橡胶自7月18日拉升以来，最大涨幅竟达156.15％、167.16％，成为整个市场“寻宝”概念的风向标；其二，受“绩差公司股改须与重组相结合”的预期影响，ST板块最近整体走强。领头羊当属ST丰华，该股自7月26日以来，经过18个涨停，昨日收于5.09元，从此轮上涨的最低价1.91元算起，涨幅高达166.49％，究其原因，除了业绩增长外，更主要的推动力还是来自于股改对价的预期；此外，受“中小板10月底有望完成股改”消息的刺激，最近该板中尚未股改的40只个股整体走强，自7月底以来的最大涨幅普遍超过40％，明显高于沪综指同期19.62％的最大涨幅。

　　真可谓“花无百日红”。G七匹狼、G卧龙于本周一、二相继填权，市场一度预言G股板块将现“填权热”。然而，本周三，“填权热”很快便为“贴权热”所代替：当日，G申能复牌下跌22.78％，实际涨幅1.87％，次日收于5.87元，比自然除权价下跌了0.02元，成为首只贴权G股。昨日复牌的G人福，自然除权价为3.64元，但昨日最低探至3.1元，收于3.29元，首日贴权9.62％，成为首只复牌当日便贴权的G股。此外，目前跌至贴权边缘的G股还有G海特、G金发、G苏宁、G风神、G华海等。

　　G股缘何贴权

　　G股由从“填权热”向“贴权热”的演变，确实来得太快。这是否表明贴权G股的品质相对要次一些呢？倒未必。其实，目前来看，凡“变身”G股，股价总有一涨，或“变身”前，或“变身”后。贴权G股就是涨在“变身”前，如今贴权，也是因为当初抢权行情提前消化送股利好所致。如G申能是6月17日被宣布为第二批股改试点公司的，但该股6月6日至17日的累计涨幅是25.57％，而同期沪综指的涨幅为7.1％，显然，机构已提前“偷食”G申能的股改利好。

　　与此相类似的G人福，其股改利好虽未被机构提前“偷食”，但“变身”G股前的炒作，透支了复牌首日的上涨空间。8月4日以来的新G股热，让一些尚未停牌的股改试点股大幅拉升，G人福8月4日、5日连涨两天，涨幅达15％，而其自股改方案出台至8月6日停牌，涨幅竟高达32.02％。要知道，同期沪综指涨幅仅3.92％。

　　让股改信息对称起来

　　眼下，股改概念股鸡犬升天的景象荡然无存，取而代之的仿佛只有G股板块的图穷匕见。因此，有投资者开始叹曰：“何必都去挤‘G股’？”其实，股改对价中的赚钱效应，是不因一时的贴权效应而抹杀的。据统计，在6月17日宣布成为第二批试点公司时，42家试点公司流通市值合计795.17亿元，截至8月17日，这42家公司的流通市值（含对价股份，不含受限制流通股）为882.79亿元，加上派现方面的对价17.08亿元，试点公司流通股股东持股价值增值104.7亿元，增值幅度为13.17％，而同期大盘涨幅仅为5.67％。股改对价引发的赚钱效应可见一斑。

　　值得一提的是，股改“收官”之际，大盘出现回调也非偶然。此轮G股热中，长电、宝钢、广州控股、中化国际、上港集箱等一批对价的股改方案均获高票通过，下一步大规模股改能否维持10股送3股的平均对价水平，已成市场的一大隐患。此外，大规模股改一触即发，市场增量资金能否“顶住”对价股引发的扩容潮？再融资何时重启，“新老划断”何时开闸，随之而来的扩容压力有多大？等等，大量获利盘不得不落袋为安。

　　当然，支持大盘长期走好的因素也是不容忽视的，如管理层拟动用近1000亿资金拯救券商、银行号基金约有1000亿元入市、保险公司也有1000亿资金可以投资，加之大量游资齐向股市聚集，社保资金获批直接购买A股……种种迹象显示，深沪股市资金面已进入多年来不曾有过的宽松时期。无怪乎“空头司令”中金公司也变了口风，认为“股改不完成，就有行情”。

　　看来，股改行情还会再现。问题是，股改行情的复杂性与信息不对称有关，如何最大限度地封杀机构“偷食”股改利好的空间，让中小投资者不为股改信息不对称所伤，已成当务之急。

　　作者:向长富