保险业是应对和分散风险而生，所以保险业本身也不可避免地具有风险特征。中国保险业的风险有多大？表现在哪里？日前，国际信用评级权威机构标准普尔公司对其进行了风险评价与分析。
　　标准普尔提交本报的研究报告称，目前中国保险市场是继日本和韩国后亚太地区的第三大市场，但是按实际总保费计算仍然是相对较小的市场；2002年总保费只有人民币3050亿元，只占全球总保费不足2%的比例，增长潜力不可小视。
　　报告认为，中国保险业正处于发展初期，在走向成熟的过程中将会面临巨大的挑战。其面临的风险主要源自多种因素，包括过往的营运模式造成的行业整体财力薄弱、保险公司所受到的投资限制，以及市场相对稚嫩等。报告预计，中国保险业中期内仍将继续强劲增长，这有助于减轻其利差损等历史负担，加之监管将日益改善，随着更多的保险公司上市，其财力势必得到加强。
　　财险：责任准备金偏低
　　报告表示，中国财产保险业过去三年来年平均增长率为14%，这一迅速扩张速度反映了宏观经济持续增长。与其它成熟的财产保险市场比较，2002年中国财产保险渗透率大约为0.8%，是一个较低的数字，但同时也显示出在未来几年中国保险市场存在巨大的增长潜力。中国财产保险业近年的增长主要表现在汽车保险业务（占承保总保费约60%）多于其他的非寿险产品。
　　由于中国的保险公司竞相角逐市场份额，目前在市场规范，或者说对于承保风险进行适当定价方面都被视为较差。与亚太地区的其他市场比较，中国财产保险市场的定价仍然较低。亚太地区其他市场的保险费率由于再保险价格日见上涨，而呈上升趋势。《保险法》修改后，保险费率的管制得到放宽。标准普尔保险分析师黄如白认为，如果保险公司继续只顾追逐市场份额，就可能会导致财产保险费率持续下调。当然，随着主要的保险公司按计划上市，保险业的重心就可能转向更多地重视股东价值。
　　2002年中国财产保险业的综合费率为88%，其中60%为损失率，28%为费用率。中国财产保险业的责任准备金与净保费收入的比率大约为64%，虽然这水平与其它地区的同业比较一般被视为偏低，但对于主要面向短期的非巨灾性风险市场应该尚算稳当。不过，中国财产保险市场价格竞争激烈，保单经常定价偏低。因此，尽管准备金水平通常与监管机构所定下的要求相符，准备金仍可能不足。若能由保险精算师进行评估，准备金的水平将会更适当。不过，如果采取更严格的保险精算做法，保险业的利润可能会更为走低。
　　此外，由于城市人口增加，中国财产保险业较之以前面临更高的累积风险。因为城市的风险集中度较高，与非城市地区相比，其受到自然灾害的影响更大。
　　报告认为，中国主要的财险公司财力紧张，如果没有外来的资金支持，是否能够成功地支撑目前的快速增长和变化尚属未知数。如果要达到足够的资本总额水平，财产保险业需要增加70亿元至100亿元的资金注入。
　　寿险：利差损亟待注资平衡
　　中国人寿保险业总保费在2001年实现43%的年增长后，2002年上升近60%，达人民币2270亿元。报告认为，导致上述增长的原因既有各公司奋力追逐市场份额的因素，也有经济持续增长的大气候引发保险需求增加的因素。中国较高的储蓄率和较低的银行存款利率也是进一步刺激需求的因素。
　　中国人寿保险业最近的强劲增长反映了市场以前的保险渗透率偏低。业界的保险渗透率从2001年的2.2%上升至2002年的3%，已经是过去五年的两倍。在亚洲，中国保险市场现在仅仅落后于韩国和日本，保险渗透率正在接近亚太地区更发达的市场。
　　利差损的问题由于对保险公司投资的限制性调控而加剧，反过来又削弱了保险公司有效和灵活地管理资产和负债能力。目前主要是中国人寿和较早成立的股份制人寿保险公司承受较大的利差损负担。由于这些公司目前资本实力薄弱，所以要解决这一难题颇为棘手。
　　虽然中国保险监管机构在1999年将预定利率削减到2.5%，人寿市场目前也在快速增长。然而，历史遗留的利差损问题可能会阻碍人寿保险业的继续发展，因为中国主要的保险公司都已处于技术性的资不抵债状况，要进行继续扩张可能要进一步注入资金。如果要达到足够的资本总额水平，中国人寿保险业需要增加资金人民币150亿元至人民币200亿元。
　　标准普尔金融分析师曾永兴称，包括寿险和财险公司在内的中国大多数保险公司资产分配按国际标准衡量都可算审慎和具有流动性。但是由于监管严格及国内现有投资工具的选择有限，中国的保险公司在投资能力上受到制约，资产分配灵活性程度低，妨碍了有效的资产负债配比。
　　六大正面因素助推向前
　　标准普尔认为，尽管面临上述种种挑战，以下六大正面因素仍将有力地促进未来几年中国保险业的强劲发展：
　　中国迅速发展的宏观经济正在为国内保险公司带来前所未有的保费收入增长水平。这将有助于保险公司扩大收入基础，同时通过创造规模经济和稳定的现金流而减少费用率，由此改善财政状况。
　　通过法律法规的渐趋成熟，中国保险业的监管已有所强化，从而改善了保险公司的自身力量，并提高了对投保人的保障。
　　保险新产品正不断出现以满足消费者的需求变化。这有助于使产品多样化，反过来又使保险公司减少了对利润较低产品的依赖。
　　中国保险市场向国外公司开放，这对产品开发、技术专长和风险管理均有所帮助，业内的专门人才因而增加，这些专门人才包括保险中介人、保险精算师和损失理算人等。
　　更多的销售渠道正在开放，这有助于缩小中国保险业与较发达市场之间的差距，以及扩展行业的收入来源。
　　中国的保险公司在过去十年一直采取追逐市场份额的策略，这种策略产生的效果是降低利润而不是增加利润。虽然2002年中国财险业取得高达88%的综合费率，而寿险业在负利差问题的困扰下也取得0.4%的正数资产回报率。但标准普尔认为，由于中国的保险公司一般不遵循国际通行的会计标准和责任准备金做法，公司利润有被夸大的可能。从积极的方面来看，随着监管更趋严格，以及更多保险公司的上市，并因此更为注重股东价值，中国的保险公司的财政状况将可能得到更准确的反映。
　　由于上述诸多积极因素，以及与其他地区的保险市场比较，目前中国的保险渗透率仍然较低，标准普尔预计，中国保险业中期内仍将继续强劲增长，这有助于减轻其利差损等历史负担，加之监管将日益改善，随着更多的保险公司上市，其财力势必得到加强。保险公司的上市还将迫使其更多地考虑股东价值，从而也就更多地考虑利润而非现在的市场份额。虽然在短期或中期内公司倒闭的可能性不大，但是公司的历史负担中仍然存在着潜在的风险。