目前股权投资占比最高7.8%,有研究员认为可提升至20%

    保险机构进入资本市场进行投资已有不短时间,从2001年到2005年上半年,在这近五年的时间里,保险公司投资的特性已经逐步显现出来。日前,中国平安和人保财险公司已经分别发布了公司半年报,从它们的信息披露中,可以透视出保险行业的投资特征。

    特征之一:投资组合相对稳健。平安保险公司今年上半年的投资组合,约30.6%投资于定期存款,而56.9%的投资为债券。而这一比例在2004年上半年分别为41.1%和41.9%,股票投资仅占3.5%,较2004年上半年4.1%的水平略有下降。

    中金公司研究员周光表示,按照现有的规定,股权投资包括封闭式基金、开放式基金、投资股票的数量上限是20%,而目前保险公司中股权投资占比最高的人保财险,今年上半年占比是7.8%。

    他预期,如果股票市场回暖,保险机构会加大这方面的投资力度,投资比例会出现上升势头。但他同时认为,在现有的环境条件下,保险公司的股权投资最好在20%以内。

    特征之二:投资组合凸显公司性质。人保财险公司现金和现金等价物在整个投资组合中的占比相当高,今年上半年达到33.8%,最高的年份是2001年,高达40.8%。而平安保险公司今年上半年现金和现金等价物在整个投资组合中的占比为8.1%,最高的年份是去年上半年,为11.5%。

    中金公司研究员周光分析说,与寿险公司不同的是,财产保险公司受及时赔偿支付的需要,需要筹备一定数量的现金进行理赔。因此,人保财险公司现金和现金等价物在整个投资组合中的占比较高。

    不过,他又表示,如果公司运营效益提高,还可以把这部分资金进行适当压缩。

    特征之三:行业投资收益率不高。无论是平安,还是人保财险,投资收益率都不高。两家公司在近几年的投资收益率都出现了逐年下滑的趋势,人保财险在今年上半年的净投资收益率甚至出现了负数。

    对此,周光解释说,人保财险收益率低,主要是因为公司在汉唐证券等证券公司有大约10亿元的国债无法正常收回,今年上半年公司已经为此计提了2.45亿元。

    特征之四:债券投资比例大幅度提升。一方面是债券投资比例大幅度提升,另一方面是银行存款占比在下降。周光表示这表明保险机构投资者朝着与国际接轨理性方面发展。平安保险2001年、2002年、2003年、2004年上半年、2004年、2005年上半年债券投资占比分别是:27.7%、29.6%、41.3%、41.9%、51.8%、56.9%,呈现逐年上升态势。而公司的定期存款在同样时段里则呈现明显的下降态势。

    而人保财险虽然投资在这两大类的相对比例都不是太高,但债券投资比例大幅度提升,银行存款占比下降的特征也是十分明显的。数据显示,人保财险定期存款占比,从2001年的38.7%下降到今年上半年的27.1%；债券投资占比,从2001年的9.7%,上升到今年上半年的31.3%,上升速度很快。

    特征之五:股权投资受市场影响很大。相比较其他投资收益率而言,股权投资收益率很不稳定。平安保险股权投资收益率2001年曾经达到29.02%,到了2003年为最低,是1.74%,2002年为3.65%,2004年上半年还高达9.83%,全年只有7.21%,今年上半年为3.69%。人保财险股权投资收益率这几年的变化情况是:2001年为1.43%,2002年为3.47%,2003年为1.07%,2004年上半年为4.32%,2004年全年为4.47%,今年上半年又回到1.31%。